par GillesH38 » 24 nov. 2008, 17:58
la menace d'une crise déflationnaire est réelle. On peut faire effectivement crédit à Salomon d'avoir tres bien vu le scénario dès le mois de mars ! mais sans rien enlever à son mérite, il faut signaler que cette hypothèse avait deja été envisagée dans le passé, par exemple par Stuart Staniford en .... avril 2006
http://www.theoildrum.com/story/2006/4/12/3433/82925
Je cite sa conclusion :
Suppose peak oil is initially inflationary as above. In consequence, the Fed has to raise interest rates a lot more than the markets are counting on to counter the resulting inflation. Since around 40% of recent mortgages are ARMs, this causes massive strain on household finances in those houses, and leads to a much higher level of defaults than markets had been counting on.
Since hedge funds are new, have been growing like topsy, and are unregulated, there's probably a good deal of craziness happening (it always goes down like this: think joint stock companies in the seventeenth century, junk bonds in the 1980s, dot-coms, Enron, etc in the 1990s). The hedge fund boom is probably likely to end in tears at some point, just out of the general nature of financial humanity.
So then if we start to get major failures in hedge-fund land, either the Fed has to step in and prop them up, or it lets them fail. Either way, there's likely to be a sharp contraction in mortgage (and probably other) lending - much worse than the ending of the housing bubble by itself would have occasioned. That is strongly deflationary.
So that's kind of the story - an initial burst of inflation and high interest rates pokes a big hole in the credit markets, which then contract enough to more than offset the inflationary pressure.
Could this happen? I don't really know, but I'm sure you'll have opinions. The floor is yours.
"Supposez que le peak oil soit initialement inflationniste comme décrit ci-dessus [il a auparavant étudié les phases inflationnistes des précédents chocs pétroliers]. En conséquence, la FED devra augmenter les taux d'interêt beaucoup plus que ce que les marchés pensent, pour contrer les menaces d'inflation. Comme environ 40 % des crédits sont à taux variables,
ceci causera des tensions bien plus grandes sur les ménages, et entrainera bien plus de défauts de payement que ce que les marchés estimaient.
Comme les hedge funds sont nouveaux et se sont multipliés comme des petits pains, et ne sont pas régulés, il y aura probablement une bonne dose de folie (ça baisse toujours de cette manière , pensez aux compagnies du XVIIe siecle, aux "junk bonds" des années 1980, à la bulle internet, à enron, etc...). Le boom des hedge funds a toutes les chances de finir dans les larmes, vu la nature générale de la sphère financière.
Donc quand on va commencer à avoir des défaillances majeures dans le monde des hedge-fund, soit la FED devra s'investir et les sauver, ou les laisser périr. Dans tous les cas, il y aura tres probablement une contraction très forte des crédits immobiliers et autres. Bien pire que ce que la fin de la bulle immobilière aurait causé. C'est un phénomène fortement déflationniste.
Donc c'est le genre de scénario - une poussée initiale d'inflation et de taux d'interêts élevés creusant un gros trou dans les marchés du crédit, qui se contractent ensuite assez pour faire plus que compenser la poussée inflationniste.
Est ce que ça pourrait arriver ? je ne sais pas réellement, mais je pense que vous avez votre avis. Vous pouvez vous exprimer ci-dessous..."
Assez remarquable également, non ?
la menace d'une crise déflationnaire est réelle. On peut faire effectivement crédit à Salomon d'avoir tres bien vu le scénario dès le mois de mars ! mais sans rien enlever à son mérite, il faut signaler que cette hypothèse avait deja été envisagée dans le passé, par exemple par Stuart Staniford en .... avril 2006
http://www.theoildrum.com/story/2006/4/12/3433/82925
Je cite sa conclusion :
[quote]Suppose peak oil is initially inflationary as above. In consequence, the Fed has to raise interest rates a lot more than the markets are counting on to counter the resulting inflation. Since around 40% of recent mortgages are ARMs, this causes massive strain on household finances in those houses, and leads to a much higher level of defaults than markets had been counting on.
Since hedge funds are new, have been growing like topsy, and are unregulated, there's probably a good deal of craziness happening (it always goes down like this: think joint stock companies in the seventeenth century, junk bonds in the 1980s, dot-coms, Enron, etc in the 1990s). The hedge fund boom is probably likely to end in tears at some point, just out of the general nature of financial humanity.
So then if we start to get major failures in hedge-fund land, either the Fed has to step in and prop them up, or it lets them fail. Either way, there's likely to be a sharp contraction in mortgage (and probably other) lending - much worse than the ending of the housing bubble by itself would have occasioned. That is strongly deflationary.
So that's kind of the story - an initial burst of inflation and high interest rates pokes a big hole in the credit markets, which then contract enough to more than offset the inflationary pressure.
Could this happen? I don't really know, but I'm sure you'll have opinions. The floor is yours.
[/quote]
"Supposez que le peak oil soit initialement inflationniste comme décrit ci-dessus [il a auparavant étudié les phases inflationnistes des précédents chocs pétroliers]. En conséquence, la FED devra augmenter les taux d'interêt beaucoup plus que ce que les marchés pensent, pour contrer les menaces d'inflation. Comme environ 40 % des crédits sont à taux variables, [b]ceci causera des tensions bien plus grandes sur les ménages, et entrainera bien plus de défauts de payement que ce que les marchés estimaient.[/b]
Comme les hedge funds sont nouveaux et se sont multipliés comme des petits pains, et ne sont pas régulés, il y aura probablement une bonne dose de folie (ça baisse toujours de cette manière , pensez aux compagnies du XVIIe siecle, aux "junk bonds" des années 1980, à la bulle internet, à enron, etc...). Le boom des hedge funds a toutes les chances de finir dans les larmes, vu la nature générale de la sphère financière.
Donc quand on va commencer à avoir des défaillances majeures dans le monde des hedge-fund, soit la FED devra s'investir et les sauver, ou les laisser périr. Dans tous les cas, il y aura tres probablement une contraction très forte des crédits immobiliers et autres. Bien pire que ce que la fin de la bulle immobilière aurait causé. C'est un phénomène fortement déflationniste.
Donc c'est le genre de scénario - une poussée initiale d'inflation et de taux d'interêts élevés creusant un gros trou dans les marchés du crédit, qui se contractent ensuite assez pour faire plus que compenser la poussée inflationniste.
Est ce que ça pourrait arriver ? je ne sais pas réellement, mais je pense que vous avez votre avis. Vous pouvez vous exprimer ci-dessous..."
Assez remarquable également, non ? ;-)